近期机构一致认为华友钴业的核心投资价值在于其基本的产品（钴、镍、锂）价格触底回升与公司强大的一体化产业链优势形成共振。一方面，刚果（金）钴出口配额政策导致全球钴供给趋紧，推动钴价中枢上移，为公司带来显著的利润弹性；另一方面，市场可能低估了公司在镍业务上已构建的完整产业链壁垒和长期α属性，以及其在锂业务上的成本优化潜力。多数机构看好公司有望享受多金属品种量价齐升带来的业绩增长，投资价值凸显。

  钴业务方面，25年刚果金钴自有矿约3000吨，印尼湿法镍冶炼项目有2万吨钴副产品（权益1.2万吨），支撑供应能力。

  碳酸锂业务出货量预计3—3.5万吨，5万吨硫酸镍项目近期建成，成本可降至6万/吨（含税），26年出货目标7—8万吨。

  铜业务25年出货量预计9万吨（2万吨自有矿、7万吨加工），贡献稳定利润；三元正极预计25年近10万吨，同比翻番，前驱体近11万吨，26年预计平稳增长。点这里就可以看详情>

  王王招华光大证券2026-01-06华友钴业（603799）：2025年业绩预告点评：一体化产业链优势凸显，2025Q4单季度净利润有望创历史上最新的记录公司印尼华飞镍项目已实现达产超产，华越项目持续稳产高产，镍湿法产能正逐步释放。

  下游锂电材料业务恢复增长，“产品领先、成本领先”的一体化产业链竞争战略成效开始凸显。

  同时，年产12万吨金属镍的Pomalaa湿法项目已开工建设，年产6万吨镍的Sorowako项目前期工作有序推进；津巴布韦年产5万吨硫酸锂项目已进入设施安装阶段，该项目建成后将有利于逐步降低锂盐生产所带来的成本。点这里就可以看详情>

  刘刘博西部证券2025-12-22华友钴业（603799）：首次覆盖报告：镍处周期底部、钴业绩确定性强，一体化布局优势彰显公司在镍领域已实现从镍矿到镍中间品再到镍产品的全产业链布局，这一完整的产业链体系显著体现了其核心竞争优势。

  公司在钴产品业务方面展现出较强的经营韧性，即便在钴价下行阶段，它的毛利率仍能不降反升，凸显出公司在钴领域的市场竞争力。公司镍板块经营稳健，Q3以量补价延续超产态势，未来将通过自有矿山投放提升镍矿自供率、优化湿法工艺路线及Pomalaa和Sorowako湿法项目投产放量实现持续降本，钴板块量价双升，Q3抓住钴价上行时机实现库存销量环比增长，2026-2027年获配刚果金出口配额1080吨支撑盈利持续性，三元正极板块随大圆柱电池放量出货量环比持续增长，锂板块津巴布韦5万吨硫酸锂项目近期进入最后建设阶段，预计年底投产后将逐步降低碳酸锂成本。公司一体化布局不断深化，项目建设稳步推进，年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目已开工建设，年产6万吨镍金属量的Sorowako项目前期准备工作有序推进；通过补充勘探，Arcadia锂矿保有资源量提升至245万吨，品位提升至1.34%，年产5万吨硫酸锂项目进入设施安装阶段，预计年底建设完成；材料端，印尼华能5万吨三元前驱体一期项目实现批量供货，匈牙利正极一期2.5万吨项目顺利推进，预计年内建成，同时子公司与LG新能源签署2026—2030年的三元前驱体及正极材料长单协议，锂电材料竞争力进一步增强。

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